アクティビスト・ムラカミとの対決と、2019年配当再投資

すぐに換金可能かどうかなどの細かい議論は置いて、端的に言えば日本にはまだまだお金がある。政府にも個人の世帯を見ても、お金はあるのだ。それなのに世界一の借金大国になっている。なぜなのか。私の答えは簡単だ。「お金が循環していないから」という理由に尽きる。

村上世彰　『生涯投資家』　文藝春秋

以前、『サードマンの収入明細（2019年2月）』に書いた通り、近所にテニススクールができたので、ムスメ誕生以来やめていたテニスを再開しています。

雨に唄えば・・・KeePer技研（6036）の獲得

「ボブ・ディランって少し聴くとすぐにわかるんです」と彼女は言った。
「ハーモニカがスティービー・ワンダーより下手だから?」
　彼女は笑った。彼女を笑わせるのはとても楽しかった。私にだってまだ女の子を笑わせることはできるのだ。
「そうじゃなくて声がとくべつなの」と彼女は言った。「まるで小さな子が窓に立って雨ふりをじっと見つめているような声なんです」

村上春樹　『世界の終わりとハードボイルド・ワンダーランド(下)』　新潮文庫

『いざ・波』で、ずいぶん久しぶりに新メンバーを加えました。

サードマンの収入明細（2019年11月）、クロロックス（CLX)の獲得

我が家の3番目のProfit Center、サードマンの収入のアップデートです。なお配当履歴のページも更新しています。サードマンの由来はこちら。

『いざ・波』の2019年11月

来るべき（すでに到来済み？)日本での少子高齢・多死社会を見据え、一見ネガティブに見えるその潮流を逆手にとって資産を築くことを目論んで設定された『いざ・波』ファンド。

令和元年十一月の結果を確認します。

なお『いざ・波』の名前の由来はこちら。

隻眼の相場師のアップデート －Season 3－

サイオン・キャピタルに出資するひとりの投資家が語る。「あれが、マイク・バーリの本領ですよ。十倍に跳ね上がるけれど、その前にまず半分に下がる」　

　おおかたの投資家にとって、あまり楽しい工程ではないが、バーリは、これがバリュー投資の本質だと思っていた。自分の務めは、世の趨勢に異を唱えることだ。 

マイケル・ルイス　『世紀の空売り』　東江一紀・訳　文春文庫

私の3ヶ月に一度のささやかな楽しみである、隻眼の相場師ことマイケル・バーリ（関連記事『ペットIQ（PETQ)の獲得と、隻眼の相場師の動向』）が率いるサイオン・アセット・マネジメントの最新のポートフォリオが開示されました。

サードマンの収入明細（2019年10月）

我が家の3番目のProfit Center、サードマンの収入のアップデートです。なお配当履歴のページも更新しています。サードマンの由来はこちら。

『いざ・波』の2019年10月

来るべき（すでに到来済み？)日本での少子高齢・多死社会を見据え、一見ネガティブに見えるその潮流を逆手にとって資産を築くことを目論んで設定された『いざ・波』ファンド。

令和元年十月の結果を確認します。11/01(金)時点での数字です。

なお『いざ・波』の名前の由来はこちら。

フロントドアをノックしろ －FTDRのレビュー その１－

　新聞の勧誘員以外に僕の部屋をノックする人間なんてまず誰もいない。だからドアを開けたこともなければ返事さえしたこともない。
　しかしその日曜日は三十五回もノックを続けた。仕方なく僕は半分眼を閉じたままベッドから起き上がり、もたれかかるようにしてドアを開けた。グレーの作業服を着た四十ばかりの男が、仔犬でも抱えるようにヘルメットを手にして廊下につっ立っていた。
　「電話局のものです」と男は言った。「配電盤を取り替えるんです」

村上春樹　『1973年のピンボール』　講談社文庫

先日アブビー（ABBV)を放出し、それを元手にフロントドア（FTDR)とレストランブランズ・インターナショナル（QSR)を追加獲得しました。

投資家K.の四半期レポート 2019 Q3

割安な株を探すのではない。よいビジネスを探すことが重要だ。売りたたかれているビジネスへの投資は破滅につながることがあるが、よいビジネスへの投資にその心配はない。

フランチェスコ・ガルシア・パラメス（スペインのベスティンバー・アセット・マネジメントの元最高責任者）の言葉。Ronald W.Chan 『価値の探究者たち』山本御稔/小林真知子・訳　きんざい

2019年も残すところあと3か月をきりました。

令和の改新、最終章 －作戦術の導入ー

　こうした変化をみたヨーロッパ諸国の軍人や軍事思想家は、戦争に勝つための策を定める戦略と、戦闘を有利に進めるわざである戦術とのあいだに、もう一つ、「作戦」という次元があると考え始めた。そこで採られるべき方策を究明することが、今後の戦争遂行に重要な意味を持つと認識したのである。ロシアは二十世紀初頭に、こうした理論的試みにおいて、著しい進捗をみせた。日露戦争で、日本軍よりもずっと優勢な大軍を擁しながらも敗北した経験が、ロシアの軍人たちに深刻な施策を促したのだ。

大木毅　『独ソ戦』　岩波新書　＊上記引用の戦争と戦闘の部分に下線を引いていますが、原文では傍点です。

戦略と戦術を有機的に結びつける（ソ連）作戦術は、ベトナムで痛い目に遭った米軍も研究をするところとなったのだそうです。やはり人間、失敗しないとなかなか進歩しないものですね。

サードマンの収入明細（2019年9月）さよなら、ぐっちーさん

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『いざ・波』の2019年9月 －囚人トレ、懲役二年目のプル－

来るべき（すでに到来済み？)日本での少子高齢・多死社会を見据え、一見ネガティブに見えるその潮流を逆手にとって資産を築くことを目論んで設定された『いざ・波』ファンド。

令和元年九月の結果を確認します。9/27(金)時点での数字です。

なお『いざ・波』の名前の由来はこちら。

令和の改新 その5 - 三つの巨鯨 -

「ビジネスのファンダメンタルズも、経営陣も、政府の規制も気まぐれにころころ変わるから、株価が変動し、その変動が投資家の気分に影響を与える。自然科学にみられるような普遍的な法則は投資の世界に存在しない。そうであるなら、投資家が許容できて、自分の行動に取り込むことができる、しっかりとした論理と投資の考え方を確立するための基礎となるようなプロセスをつくろうって話だよ」

ウィリアム・ブラウン（トゥイーディー、ブラウン・カンパニー・LLCのマネージング・ディレクター兼ポートフォリオマネージャー）の言葉。

Ronald W.Chan 『価値の探究者たち』山本御稔/小林真知子・訳　きんざい

『株式への長期投資という選択　その6　－投資方針改定の補足－』で書いたように、最終的に投資先企業を選ぶ際には以下のトライアングルを念頭に置いています。

令和の改新 その4 - 巨鯨現る -

「おーい、そこを行く船よ！　尋ねるが、白鯨を見なかったか？」
エイハブは叫んだ。

メルヴィル　『白鯨(上)』　千石英世・訳　講談社文芸文庫

『令和の改新　その3　- 株式投資のメインストリーム -』で書いた通り、米国での人口動態の予測をさらに詳しく見ます。

サードマンの収入明細（2019年8月）

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『いざ・波』の2019年8月

来るべき（すでに到来済み？)日本での少子高齢・多死社会を見据え、一見ネガティブに見えるその潮流を逆手にとって資産を築くことを目論んで設定された『いざ・波』ファンド。

令和元年八月の結果を確認します。

なお『いざ・波』の名前の由来はこちら。

夏休みの自由研究 －米国株価指数の対数グラフ－

対数グラフを使えば、たとえば１から10への10倍の変化と、100から1000への10倍の変化が同じ幅であらわされるため、絶対的な値の大きさに関係なく、相対的な変化が見えやすくなるのです。

Newton 2019年7月号

以前、もう2年位前かな、に当ブログで書きましたが、私はいわゆる「理系」の科目は苦手としてきました。とくに高校以降はそれが顕著です。

令和の改新 その3 - 株式投資のメインストリーム -

汝、未来という冷厳なる幻よ、わたしは汝に戦いを挑む！　おお祝福を受けたもろもろの力よ、私のそばにいて、私を包み、私を抱きしめよ！

エイハブ船長の独白。

メルヴィル　『白鯨(上)』　千石英世・訳　講談社文芸文庫

平成時代のThe 3rd Man's  Fundにおける投資方法は、極力未来の予測を避け、あくまで手堅い実績を残してきた企業に投資をするというものでした。

暑中お見舞いと、隻眼の相場師アップデート

　自分に特有ないくつかの性癖についても、バーリは義眼にその因を求めた。例えば、公正さへの強いこだわり。プロ・バスケットボールの有名選手が、二流の選手に比べて、トラベリングを見逃される確率がはるかに高いことに気づいたとき、バーリはレフェリーに罵声を浴びせるだけではすまなかった。バスケットボールの試合を、全く見なくなってしまった。公正さを欠いているがゆえに、バスケットボールそのものへの興味を失ったのだ。

マイケル・ルイス　『世紀の空売り』　東江一紀・訳　文春文庫

いやはや、暑いですね。夏真っ盛りです。暑中お見舞い申し上げます。

サードマンの収入明細（2019年7月）とお詫び & ふりふりポテト

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令和の改新 その２ －靴の中の小石－

　I have a stone in my shoe. You can remove it.
   
   『Godfather part III』ドン・アルトベッロのセリフ

　変えられないものを受け入れる安らぎ、
　変えられるものを変えていく勇気、
　この2つを見分ける賢さを与えたまえ

　説教師ラインホルド・ニーバーの「平穏の祈り」、　ポール・ウェイド　『プリゾナートレーニング　超絶‼　グリップ＆関節編』　山田雅久・訳　CCCメディアハウス

前回の記事『令和の改新　その１　－始まりの終り－』で書いたように、当ブログを開始してから5年が経過しました。

この期間の株式投資の経過を一言で評価すると、「上出来」です。

令和の改新 その１ －始まりの終り－

「だから総一郎さん本人に聞くんです。伝言ゲームになった時点で真実ではなくなる。理不尽な形で犯罪に巻き込まれたとき、これまで聞いたことも見たこともない犯罪に直面したとき、社会の構造的欠陥に気付いたとき、私たちはいかにして不幸を軽減するのか。それには一人ひとりが考えるしか方法はないんです。だから、総括が必要で、総括するための言葉が必要なんです」

阿久津記者

塩田武士『罪の声』講談社文庫

今年の4月に、当ブログを始めて5年が過ぎました。

インバウンドの先にあるもの －アリアケジャパン(2815)の獲得－

つい先日「令和の改新」は終了と言った舌の根も乾いていませんが、新たに1社、The 3rd Man's  Fundに加えました。アリアケジャパン（2815）です。

投資家K.の四半期レポート 2019 Q2

Who is the third who walks always beside you?  When I count, there are only you and I together.  But when I look ahead up the white road, there is always another one walking beside you.

T.S. Eliot

2019年も半分が過ぎました。もうすぐ太陽がいっぱいな季節が来ます。

サードマンの収入明細（2019年6月）

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A.O.スミス(AOS)の2018年度と2019年Q2の定期獲得

I am dying for a shower.

映画『ターミネーター』のサラ・コナーのセリフ

T-800の苛烈な攻撃から命からがら逃げだしてきたからには、何はともあれ、まずは熱いシャワーを浴びなきゃね。シャワーと言えば給湯器。給湯器と言えばA.O.スミス(AOS)です。エアロスミスではございません。

黄金の蝶々を追いかけて

君は何を求めているんだ。バラ色のもやの中をあでやかに飛ぶ黄金の蝶々か？

レイモンド・チャンドラー『ロング・グッドバイ』村上春樹・訳　早川書房

2019年6月16日の日本経済新聞朝刊の一面に『米企業は借りすぎか』と題した後藤達也氏・伴百江氏の記事がありました。

酒と薄暮の日々 －サードマンの収入明細（2019年5月）－

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ペットIQ（PETQ)の獲得と、隻眼の相場師の動向

 何が起こったかといえば、バーリが正しく、世界が間違っていて、それゆえに世界がバーリを憎んだということだ。

マイケル・ルイス　『世紀の空売り』　東江一紀・訳　文春文庫

年号が変わった記念として、投資方針から逸脱してるペットIQ（PETQ)を特別枠で獲得しました。

ストレート・エッジを歩け －投資指南書との決別－

「ストレート・エッジ」という言葉がある。囚人のある種のライフスタイルを指すスラングだ。監獄生活の憂さを晴らすため、多くの囚人がタバコや酒、ドラッグ、その他の破滅的な気晴らしに魅了されていく。だが、ストレート・エッジを歩く男たちは違う。自分を律しながら時間を過ごしている。身を潜め、他人には構わず、汚れを知らず、集中したままでいる。体内にアルコールやドラッグ、ニコチンのような毒を入れない。常に自分を制御していく生き方だ。

ポール・ウェイド 『プリゾナートレーニング　超絶‼　グリップ＆関節編』 山田雅久・訳　CCCメディアハウス

　読書するとは、自分でものを考えずに、代わりに他人に考えてもらうことだ。

ショーペンハウアー 『読書について』 鈴木芳子・訳　光文社古典新訳文庫

経営者にとって大事なことは、資本の配分である。これは一般の人にも当てはまる。とくに家庭を持っていれば、なおさらだ。可処分所得を、何にどれくらいアロケートするかは、投資関連でよく言われるアセットアロケーションなんぞよりも、もっと重要である。

サードマンの収入明細（平成31年4月）

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害虫防除がサイエンスの域に達するとき その5 - ローリンズ(ROL) -

さて、毎年密かに楽しみにしているローリンズ（ROL）のアニュアル・レポートの表紙です。2018年度のものは・・・

平成最後の春の近況を、徒然なるままに

　ある日ジャーナリストである友人夫妻がこの鎌倉山の家に遊びに来た。夕食前にぼくの家のさらに上にある空き地まで散歩した。この空き地からの展望は素晴らしく、ぼくも時々この空き地まで歩き、七里ヶ浜の水平線に浮かぶ伊豆半島を眺めたりしていた。この日もくっきりと見えていた。「こんなところに家があったらね」
　友人の夫人が言った。

安西水丸　『a day in the life』　風土社

最近まで２LDKの賃貸マンションに住んでいました。しかし昨年の夏に2人目の子供が誕生して4人家族になり、さすがに手狭に感じたので、3LDKの新築マンションを購入しました。引っ越しも終え、ようやく落ち着いてきたところです。

ドモ・アリガト、ミスター・アボット －アボットラボラトリーズ(ABT）の2018年度ー

Domo Arigato, Mr. Robot, Mata Ahoo Hima de

styx 『Mr. Robot』

日本WHO協会によると世界全体の死亡原因のTop10は以下の通りです。

サードマンの収入明細（2019年3月）

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Farewell 51, 投資家K.の四半期レポート 2019 Q1

イチロー選手が引退しました。

エマソン・エレクトリック（EMR)の獲得

　例えば、日本電産を分析する過程で、産業用モーターで競合する（二〇一二年時点)Emersonを分析することは避けて通れません。そこで、Emersonの中核事業である「プロセス・マネジメント（PM)」という素晴らしい事業に行きつきます。石油プラント、化学プラントでは、気体や液体のような流体を取り扱うわけですが、EmersonのPM部門では、それらのプラントで使用されるバルブやアクチュエーターの製造、販売、保守メンテナンスを行います。分析を行った当時(同時点)での同部門は総資産利益率二四・二％、営業利益率一八・九％と非常に高いものでした。

川北英隆/奥野一成・編著　『経営者はいかにして、企業価値を高めているのか？』ダイヤモンド社

こんまり流の「ときめき片付けメソッド」を忠実にフォローすれば、燃えないゴミの日にまるごと出すしかないThe 3rd Man's  Fundでもっともときめかないコア構成企業のひとつに認定されているエマソン・エレクトリック（EMR)を追加獲得しました。2019年度の第一四半期の定期獲得になります。

投資家K.の休日＠神宮球場

僕が「そうだ、小説を書いてみよう」と思い立ったのはその瞬間のことだ。晴れわたった空と、緑色をとり戻したばかりの新しい芝生の感触と、バットの快音をまだ覚えている。そのとき空から何かが静かに舞い降りてきて、僕はそれをたしかに受け取ったのだ。

村上春樹　『走ることについて語るときに僕の語ること』　文春文庫

数日前から天気予報は、3/20の関東地方はよく晴れて四月下旬並みの暖かさになるであろうと予想していた。そしてその日は神宮球場でヤクルトー阪神のオープン戦がある。そんな日に仕事なんぞするのは、神への冒涜というものである。

「汝の父を敬え」作戦 －2nd Front 樹立へ－

　「ある銘柄について調べるとき、一般的な投資家が利用するであろう単純な指標にはすべて目を通す。私は、投資した資金が二年から三年後にどれくらいの価値になるかを知りたいのだ。私たちは自らの仮説について検証し、その仮説が状況に応じてどれくらい変化しうるかを分析し、投資の目標を設定する。‟長期”を一ヵ月の期間で定義するマーケットと違って、ビジネスの根本的な優位性に注目するのだ」

Ronald W.Chan　『価値の探求者たち』　山本御稔・小林真知子(訳)　きんざい　＊引用部分はスパークス・グループの阿部修平氏の言葉

以前から検討していた、昨年の夏に誕生したムスコの教育資金を貯めるための「汝の父を敬え」作戦の第二戦線が、ようやく4月から樹立されることになりました。

投資先の選び方

　投資においては、すべては判断することから始まる。だが、他者の判断を評価していると、自分がどこにいるかわからなくなる。

ジョエル・ティリングハスト　『ティリングハストの株式投資の原則』　長尾慎太郎・監修、藤原玄・訳　パンローリング

他の人々、とくに著名な投資家や機関投資家(株式投資に限ります）が、どのように投資先を選んだかというのは、そのポートフォリオの中身以上に興味が惹かれるところです。

サードマンの収入明細（2019年2月）

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スパイスのない人生なんて 4 - マコーミック(MKC)の2018年度 -

我らがThe 3rd Man's Fundの2018年末のポートフォリオの首位打者(たぶん現時点では陥落しているのじゃないかと思う)であるマコーミック(MKC)の2018年度の結果を振り返ります。

米国の連続増配当株式のセクター別調査 2018年末

Justin Law氏によるDividend Champions Listをもとに、新春恒例毎年恒例の10年以上連続増配している米国企業の増減をレビューしてみます。 

サードマンの収入明細（2019年1月）

我が家の3番目のProfit Center、サードマンの収入のアップデートです。なお配当履歴のページも更新しています。サードマンの由来はこちら。

ジェニュイン・パーツ（GPC)の放出、アルトリア（MO)の追加獲得

持っているリソースをどのように配分すれば、E（資産）に対するR（利益）をマックスにできるかを考えるのが、経営者の仕事だ。

村上世彰　『生涯投資家』　文藝春秋

村上さんに限らず多くの方々が、経営者の仕事とは、資産（人を含む）のアロケーションとおっしゃられています。

投資家K.のアニュアルレポート 2018

人間の幸福というものは、時たま起るすばらしい幸運よりも、日々起こって来る些細な便宜から生まれるものである。例えば、貧しい青年に自分で顔を剃り、剃刀を整頓しておくことを教えてやるのは、一千ギニーの金を恵んでやるよりも、その男の生涯の幸福に寄与することが大きいであろう。

ベンジャミン・フランクリン『フランクリン自伝』松本慎一・西川正身訳　岩波文庫

To whom it may concern.

2018年は私にとって大きな節目の年でした。我が家に2人目の子供が誕生したことにより、これまでよりもさらに資産配分の重要性が増したことになります。投資家K.のリスク資産への投資の2018年の振り返りと今後の展望をまとめたいと思います。

なお当記事では、2017年のレポート同様、John Deere (DE)のアニュアルレポートに使用されている、あのかっこよすぎるフレーズを、まんまパクっています。