隻眼の相場師のアップデート －Season 3－

サイオン・キャピタルに出資するひとりの投資家が語る。「あれが、マイク・バーリの本領ですよ。十倍に跳ね上がるけれど、その前にまず半分に下がる」　

　おおかたの投資家にとって、あまり楽しい工程ではないが、バーリは、これがバリュー投資の本質だと思っていた。自分の務めは、世の趨勢に異を唱えることだ。 

マイケル・ルイス　『世紀の空売り』　東江一紀・訳　文春文庫

私の3ヶ月に一度のささやかな楽しみである、隻眼の相場師ことマイケル・バーリ（関連記事『ペットIQ（PETQ)の獲得と、隻眼の相場師の動向』）が率いるサイオン・アセット・マネジメントの最新のポートフォリオが開示されました。

前回がこちら。

今回がこれ。

ずいぶん構成企業の数が少なくなったね。

前回の記事『暑中お見舞いと、隻眼の相場師アップデート』で注目したSportsman's Warehouse (SPWH)の過去3か月の株価の推移を見てみましょう。

なお以降に記載されている株価チャートはすべてYahoo! Financeから日本時間の2019/11/20AMに取得しています。またPER（TTM)の値もYahoo! Financeで同日の同時間帯に記載されていたものになります。

お見事。SPWHは過去3か月で約2倍になっています。さすがに株価は安すぎだったなあ。PERは13.29です。ご興味のある方はどうぞ。SBI証券で購入できるようです。

で、自らを「バリュー投資家」と称するバーリさん。ポートフォリオの構成企業数が少なくなったのを利用して、今回の構成企業の過去5年の株価推移を見てみましょう。

まずGameStop Corp.(GME)。どんな企業か、私はまったく知らん。名前からしてゲーム会社と推測するが、ゲーム音痴の私にとっては、ちらりとも調べてみようという気になれない。

ふーん、株価は十分の一近く下落していて、そのトレンドは継続中。

次にTailored Brands, Inc. (TLRD)

うへへ、普段はリゾート仕様の服を着ていて、サイオン・キャピタル立ち上げ時の大物出資者である《バリュー投資の師》ことジョエル・グリーンブラッドに会う前にパニックになって、ネクタイ専門店に飛び込んだエピソードをもつバーリさんらしからぬ銘柄ですな。こちらも株価は十分の一近く下落していて、そのトレンドは継続中。PERは、とってもラブリーな4.19。

アルファベット(GOOG)。さすがの私もよく存じ上げており、毎日利用しています。だからといってどうやって稼いでいるのかは、よくわからん。

おお、株価は右肩上がりで約2.5倍。PERは28.23。

再度SPWHの過去5年。

2017年あたりから、株価は地を這っていました。今年に入ってからの下落は、銃乱射事件を受けてのものだったかもしれません。

Bed, Bath & Beyond Inc.(BBBY)  、家具屋さんです。

株価は約六分の一に。見事な右肩下がりです。

 Canadian Natural Resources Limited (CNQ)、エネルギー・資源ですな。

PERは12.09。

Nuvectra Corporation (NVTR)、脳深部・脊髄刺激療法の医療機器を扱っていますね。メドトロニック（MDT)やアボット(ABT)の競合か。うーん、初めて聞いた名前だ。

よくわからんが、どうやらチャプター11を申請中のようです・・・

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改めて思うのですが、プロのバリュー投資家って凄まじい胆力が必要だよなあ。世の中の趨勢に異を唱えるといったって、他人のお金を預かって、よくこれらの企業の株式を保有しますね。株価的にみて過去5年で上昇しているのはGOOGだけです。

私ごときがこれらの企業の株価の推移や、ちょこっとばかし過去のRevenueやOperating Margin等を調べても、これっぽっちも獲得しようなんて気にはなりません。BBBYあたりはちょっと興味惹かれるけどなあ、Operation Marsの一環として。

隻眼でみると、これらの企業にどのようなバリューが見えるのか。いまの株価はどれだけフェアじゃないように見えるのだろうか。

次回はどのように変化しているでしょう。

情報開示：この記事を書いている時点でABT161株保有