連続買収犯を追え！ -（株）JRCの獲得 -

After being acquired, the cash flows from the acquired companies are pooled together and reinvested into further acquisitions. This creates a cycle of compounding growth, with the usual ultimate goal of generating attractive returns for shareholders. The value creation the serial acquirer hopes to achieve can be described as 1+1+1+1=5.

Philip Svensson氏のOur List of 100 Eminent Serial Acquirersより

毎日暑いです。

ムスコ（７）が少年野球のチームに入り、毎週日曜に練習に参加しています。私もその練習の手伝い（といってもキャッチボールの相手とか、外野を抜けて転々と転がるボールを拾ったりだとか）をしていて、しっかり消耗して月曜を迎えています。

しかし練習後に飲むビール・サワーが、とてつもなくうまいのも事実です。

というわけで暑さと酔いの勢いが余って、パンチカードをひとつ押してしまいました。

双頭のヘルメット：SHOEIの第86期

グリーンバーグたちはフレディ・マック(Federal Home Loan Mortgage Corporation)とファニィ・メイ(Federal National Mortgage Association)に見られるような、「複占」が気に入っている。そこでは二社が熾烈な競争をするということがなく、そして特に価格競争はせず、それぞれが高い資本利益率を維持している。

ブルース・グリーンウォルド他・著　『バリュー投資入門』　日本経済新聞社

FY25第二四半期末時点でのThe 3rd Man's  Fundの中堅どころに位置する、モーターサイクル用プレミアムヘルメット・メーカー、株式会社SHOEI(7839)の第86期の決算が出ましたのでクイックにレビューします。

Ride on グローブライド

私の実家はかなりの田舎で、中学に入るまでは、夏休みはもっぱら川で遊んでいました。遊ぶといっても、魚を獲るのがメインになります。魚の獲り方はおおむね3つに分けられます。

ワン・ステップ・ビヨンド その2 -ステップ(9795)のレビュー‐

 知能指数（IQ）は一世紀以上のあいだ、世界のあらゆる地域で一〇年ごとに三ポイント（標準偏差の五分の一）のペースで上昇しつづけている。

<中略>

ごく平均的な現代のアメリカ人が過去にタイムスリップし、エドワード朝〔一九〇一　ー　一九一〇年〕のイギリスにひょっこり降り立ったら、その人はそこで出会うフロックコートを着て髭を生やした紳士の九八パーセントよりも知能が高いことになる。 

 スティーブン・ピンカー　『21世紀の啓蒙　下』　草思社　

学習塾のステップ（9795)の事業報告が送られてきたので、レビューします。

クボタ（6326）の第132期のレビュー

オペレーション・ジュピター（参考記事『令和の改新　その4　- 巨鯨現る -』と『令和の改新、最終章　－作戦術の導入ー』）の一環で、全世界でのミドルクラスの増大に貢献し、かつその恩恵を受ける企業として獲得したクボタ（6326)の第132期をレビューします。同社の海外売上比率は2021年度で72.6％です。

Ｄマイナーの第40期（システムＤ）

『いざ・波』枠で保有しているシステム　ディ（3804）から報告書が郵送されてきたので、熱心にアンダーラインを引いて読み込んだあとに本棚に置いていたところ、マーカーペンを片手に紙を探していたムスコ（3.5歳）に発見され、ぐちゃぐちゃに落書きされてしまった。その芸術的な出来映えに満足したムスコは報告書をしばらく小脇に抱えていたのだが、そのうち行方不明になってしまった。どうやらオカタヅケ（ゴミ箱行き）されてしまったようである。いやはや、Sustainableではない。仕方がないので有価証券報告書を再度レビュー。第40期はいかがだったでしょうか。 

ワン・ステップ・ビヨンド その１ -ステップ(9795)のレビュー‐

「寒月さんも理学士だそうですが、全体どんなことを専門にしているので御座います」「大学院では地球の磁気の研究をやっています」と主人が真面目に答える。不幸にしてその意味が鼻子にはわからんものだから「へえー」とは云ったが怪訝な顔をしている。「それを勉強すると博士になれましょうか」と聞く。「博士にならなければ遣れないと仰っしゃるんですか」と主人は不愉快そうに尋ねる。「ええ。只の学士じゃね、いくらでもありますからね」と鼻子は平気で答える。

夏目漱石　『吾輩は猫である』　

2016年から保有している学習塾のステップ（9795)の事業報告が送られてきたので、レビューします。ちなみにこの会社の定時株主同会は藤沢駅前にあるステップ本部で開催されるので、神奈川県在住の私としては各駅停車の列車に乗って出かけていきたいところなのではありますが、いつも週末なので参加できません。土曜日に6歳と3歳の我が子供たちをほったらかして株主総会なんぞに顔を出したりした日にゃ、ワイルドワイフからどのような苛烈な報復をされるかわかったもんじゃありません。平日開催だと、有給休暇取ってコソっと行けるのですが。

雨に唄えば・・・KeePer技研（6036）の2021年度

 『いざ・波』で保有しているKeePer技研(6036)の2021年度を、送られてきた事業報告ならびに有価証券報告書に基づいて振り返ってみます。

6036は2019年の12月に初回購入し、2020年9月で半分売却、2020年の12月に一部再購入しており、現時点で300株保有しています。

近所にキーパーLABOの店舗があったことと、技研製作所を調べようと思ってYahooのアプリに技研と打ち込んだら、なぜか6036のほうが画面の上に表示されたことがそもそものきっかけとなり、投資を開始しております。

3つの作戦のリバランス

前回の四半期レポート（『投資家K.の四半期レポート 2021 Q2』）で書いていましたが、3つの作戦（参考記事『令和の改新、最終章　－作戦術の導入ー』）のうち作戦Jupiterの比率が弱くなっていたので、作戦Plutoから資金をアロケートすることにしました。

キャリア（CARR）の放出と、クボタ(6326)の獲得

タイでは耕うん機のことを「KUBOTA」と呼んでいます。

2015年当時のクボタの社長、木股氏の講義より　『京都大学で学ぶ企業経営と株式投資』奥野一成・川北英隆〔編著〕きんざい

キャリア・グローバル（CARR）を全放出して、それを元手にトラクタやコンバイン等の農業用機械や、水・環境関連の製品や設備を扱うクボタ（6326）を獲得しました。

効率と非効率の間 －セリア（2782）の獲得－

 プロの投資家は見当違いなことをしている。ブルームバーグやマーケットウォッチ、ロイターといった情報サービスを次々に導入し、ほかのプロの投資家が何をやっているか把握しようと躍起になっているのだ。そんな暇があったら、もっとショッピング・モールに足を運ぶべきだ。

ピーター・リンチ　『ピーター・リンチの株の法則』　平野誠一・訳　ダイヤモンド社

みなさま、仕事帰りとか暇なときについつい足を伸ばしてしまうお店（飲食店以外）はございますでしょうか。私は、コロナ禍で在宅勤務になる以前は、ほぼ毎日、昼休みの食後にオフィスの近所の本屋をのぞいたりしていましたが、それ以外では、たまにコンビニ、ムスコ（2.5歳）のオムツが切れるタイミングでドラッグストア、3・４カ月に一回くらいの頻度でテニスのガット張り専門店といったところです。

『いざ・波』での新規投資

 　タガメットとザンダックを処方した医者が、スミスクラインとグラクソの株を買っただろうか？　たぶんほとんどいないはずである。彼らは石油株にでも集中投資していたはずだ。

ピーター・リンチ　/　ジョン・ロスチャイルド　『ピーター・リンチの株で勝つ』　三原淳雄　/　土屋安衛・訳　ダイヤモンド社

来るべき（すでに到来済み？)日本での少子高齢・多死社会を見据え、一見ネガティブに見えるその潮流を逆手にとって資産を築くことを目論んで設定された『いざ・波』ファンドで少し動きました。

たばこをめぐる冒険の終焉 －強がるには疲れすぎた－

私の髪の煙草の匂い

消えるまでの思い出ね

谷村新司『22歳』

その昔、関西方面でMBSラジオの『ヤングタウン』という人気番組がありました。月曜から土曜日まで毎日違うパーソナリティが担当していましたね。明石家さんまや笑福亭鶴瓶、島田紳助とか。私が中学生くらいの時の話ですが、布団の中にラジオを持ち込んで、笑いをかみ殺しながらこっそり夜中まで聞いていました。

雨に唄えば・・・KeePer技研（6036）の2020年度

概して、顧客は低価格の製品よりも、高品質のそれを提供する企業に対して忠誠心が強い

ジョエル・ティリングハスト　『ティリングハストの株式投資の原則』　長尾慎太郎・訳　PanRolling

『いざ・波』で保有しているKeePer技研(6036)の2020年度の決算短信がでました。悪くない内容と思います。最近の株価の動向を見ても、マーケットからそのように判断されているようです。

アイアールジャパン100株放出と、学情＆エコミックの獲得

 暑いですね。2月にギャビンライアルの『深夜プラス1』を読んだのと、春先から在宅勤務なのが相まって、アルコールの量が増えすぎな感じがしていたので、まだ梅雨が明けていない時期に週2日の休肝日を設ける決心をしたのでした・・・が、こんだけの猛暑だとついついビールに手が出てしまいます。

マネー・フォー・ナッシング、アイ・アール ジャパンがテンバガー

2020年3月末時点において、アクティビストのターゲットとなる日本企業は600社に及ぶと推察されます。

アイ・アール ジャパンの2020年度版アニュアルレポートより

アイ・アール ジャパン(6035)の株価が、平均取得価格の10倍を達成しました。My second 10 buggerです。ちなみに最初のテンバガーは鎌倉新書(6184)でした（参考記事『マネー・フォー・ナッシング、鎌倉新書がテンバガー』。）

ステップ(9795)の追加獲得、およびその他のアクションと今後の対応

でも中にはまったくどうしようもない人がいる。そしてそういう人々の多くは、どういうわけかいわゆる「超エリート」である。会っていちおうの挨拶をした次の瞬間から「いや、実は私の共通一次の成績は何点でしてね」と、滔々と説明を始めるような人々である。だいたい僕らが大学に入った頃には共通一次なんてものはなかったので、のっけからそんなこと言われても何が何やらよくわからない。しかしもっとよくわからないのが、自己紹介代わりに共通一次の点数を持ち出す人間の神経である。いったい何を考えているのだろうか。こういう人たちがエリートの役人として、日本で幅をきかせてエバっているのかと思うと（アメリカに来てもかなりエバっていた）、これはちょっと困ったことなんじゃないかなという気がする。

村上春樹　『やがて哀しき外国語』　講談社文庫　（引用で下線が引いてある箇所は、原文では傍点です）

『やがて哀しき外国語』は、1990年代はじめにプリンストン大学に「ビジッティング・スカラー」および「ビジッティング・レクチャラー」なる立場で滞在していた村上氏の体験記です。

雨に唄えば・・・KeePer技研（6036）の獲得

「ボブ・ディランって少し聴くとすぐにわかるんです」と彼女は言った。
「ハーモニカがスティービー・ワンダーより下手だから?」
　彼女は笑った。彼女を笑わせるのはとても楽しかった。私にだってまだ女の子を笑わせることはできるのだ。
「そうじゃなくて声がとくべつなの」と彼女は言った。「まるで小さな子が窓に立って雨ふりをじっと見つめているような声なんです」

村上春樹　『世界の終わりとハードボイルド・ワンダーランド(下)』　新潮文庫

『いざ・波』で、ずいぶん久しぶりに新メンバーを加えました。

インバウンドの先にあるもの －アリアケジャパン(2815)の獲得－

つい先日「令和の改新」は終了と言った舌の根も乾いていませんが、新たに1社、The 3rd Man's  Fundに加えました。アリアケジャパン（2815）です。

ステップ（9795）の追加獲得

ここのところステップ（9795）の株価が急落していたので、税金対策のため保有していた800株のうち700株を放出し、その翌日に100株オマケして800株獲得しました。